【海外の反応】円キャリートレードが崩壊したら米国株が大暴落するぞ → 「日本の状況を考えると普通に起こりうるからな」「現状では日本は詰んでるぞ」

経済・投資

2026.08.21

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日本の金利はずっとゼロ同然だったろ。日本の機関投資家も世界の金融機関も、それをずっと利用してきたんだよ。超低金利で円を安く借りて、ドルに変えて米国債やら米国株やら色んなアメリカの資産を買う。アメリカで利益を出してガッツリ儲けた後、円安＆超低金利のおかげで、超少ない利息でドルを円に戻して返済すれば余裕でボロ儲けできたわけだ。

だが今、日本はマジでやばい状況になっている。世界中と同じように、何年ぶりかにインフレに直面してんだよ。しかも政府は財政出動しようとしてて、これがさらにインフレに火をつけるのは目に見えてる。インフレが進む中で円暴落が止まらん状態だ。アメリカと日本が組んで為替介入して円高に振ろうとしたけど、ほぼ効果なし。

で、これから何が起きるか。日銀はインフレと円安を止めるために、結局利上げを強制されることになる。そうなれば円高と金利上昇が同時に来る。これが引き金になってキャリートレードが完全に崩壊するわけだ。金利が上がれば借入コストが増えるから、アメリカで運用する旨みが全くなくなる。

結局、日本の機関投資家やら海外ファンドは持ってるアメリカ資産を売り払って、円を買い戻して借金を返さざるを得なくなる。円の需要が爆増して猛烈な円高が進むから、まさに大惨事だな。円高が進みすぎて損失が膨らむ前にみんな借金を返そうとするから、キャリートレードの解消が一気に加速する。

結果として、株も国債も債券も、アメリカ資産が片端から猛スピードで売り叩かれることになるはずだ。市場へのダメージはマジで測り知れん。円キャリートレードの総額は4兆ドル規模とも言われてるからな。

※投資は自己責任でよろしく。

海外の反応
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1. 海外の反応
この手の話、もうこの2年ずっと聞かされてるけど、言ってることには同意する。ただ時間的なコストがデカすぎるんだよな。2年前にこの手の記事を信じてショートしてたらと想像してみ。タイムラインとか、逆方向に働く力の話が一切ないこういう分析って正直意味ないと思う。
ナスダックが債務増加でいずれ崩壊するって話と同じで、実際には崩壊してない。誰も言わないけど、通貨の価値が薄まることで株価が自然と押し上げられるっていう逆向きの力があるからだ。
結局、片側の話しかしない分析は本質的に偏ってる。

→2. 海外の反応
マーケットでは、早すぎるのは間違ってるのと同じこと。

→3. 海外の反応
特にショートしてる場合は、な。投資家というより、先読みしすぎな相場師ってだけだし。

→4. 海外の反応
だからってリスクを減らす引き金に指をかけずに、金だけ漠然と置いとけって話じゃない。
実際にヤバくなった時に動けないのは、悪化を見越して早めに動くのと同じくらいマズい。むしろ相場全体が崩れてるのに『過去7回もこれで乗り切れたから今回もいける』って何もしない方がタチ悪い。
自分は過去の暴落で戦略的にリバランスして、天底を完璧に掴んだことは一度もないけど資産は大きく増やせてる。

→5. 海外の反応
将来がヤバそうだと思ったら利確するのは間違いじゃない。含み損抱えたまま放置するのも同じくらいダメだけどな。

→6. 海外の反応
その『ヤバそうな未来』とやら、ここ20年毎年言われてる気がするけど笑

→7. 海外の反応
せやな、特に2020年とかね🙄

→8. 海外の反応
でもOPが言ってる話の逆方向に働く要因とか、反論材料って何かあるのか?自分には見当たらない。
日銀は過去に革新的な策を打ってきたし、米国も今のところ支援に前向きに見えるから何かあってもおかしくないけど、OPが言ってる状況に対する解決策は自分には思いつかない。

→9. 海外の反応
今のところの相殺要因はベッセント。日本が1兆ドル超の米国債を保有してることも含めて全部分かってる。米国がまだソルベントなうちに、金利を上げざるを得なくなるところまで円を下げさせるつもりはないはず。
それに高市首相はバリバリのアベノミクス信奉者で、財政出動で経済を刺激する信任を得てる。利上げする気なんてない。
つまり結局のところ、市場はこういう問題を覆い隠して『不合理な状態』のまま、ショート勢が資金持たなくなるよりずっと長く居座れるってこと。

→10. 海外の反応
↑その通り。
ベッセントがやるのは、日本にFIMAを使わせてFRBに紙幣を刷らせて日本に貸し付けさせること。そうすれば米国債を売り叩かずに円を買い支えられる。
選択肢は3つしかない。
・円がこのまま下落し続けるのを放置する
・米国債を売って介入する
・FIMA経由でドルの価値を薄めて介入し、日本が米国債を売らずに円を守れるようにする。あるいは単純にFRBのバランスシートを再拡大して30年債を買い戻し、ベッセントが発行抑制や買い戻しをさらに進めつつ米国債利回りを抑え込む
3番目を長期的な解決策として選ぶ可能性が一番高い。実際、政権はすでに『ドルは強すぎる』と何度も言ってる。

→11. 海外の反応
つまり通貨の価値が薄まれば株は上がる、ついでに言えば仮想通貨も上がるってこと?

→12. 海外の反応
同意。この話が面白いのは、結局2番目と3番目の選択肢って行き着く先が同じ、つまり利回り上昇ってことなんだよな。ただ3番目を選べば、問題を多少覆い隠せる分、上昇が来るまでの時間を稼げるっぽい。
FRBはずっと抑え込み続けられるわけじゃなくて、いずれインフレが痛みを生み始める。そうなれば『自警団』が利回りの正常化を要求してくるはず。

→13. 海外の反応
要するにベッセントは米国債利回りの上昇にショートを仕掛けてるようなもん。うまくいかなくなったら次は直接介入だろうな。
金相場はもう嗅ぎつけてる。地平線の向こうから輪転機の煙が見えてるからだ。今回はインフレなんて気にせず刷り続けるはず。

→14. 海外の反応
だからずっと言ってるんだけど、トランプが政権にいる間は大きな暴落は来ないと思う。相場を操ってるから。彼が退いた後に次の大きな調整が来たら、かなりエグいことになる。

→15. 海外の反応
うん、トランプは問題を先送りする術をうまく見つけたって点には同意する。彼が任期を終える前に利回りが追いついてくる可能性もあるけど、正直今の時点だとその線は薄いと思う。まあ相当ヤバい話ではあるけど。
米国の債務問題は全部トランプのせいってわけじゃないけど、何か直したわけでもないし、むしろ悪化させたのは間違いない。まあ、インフレに向けて刷りまくるのが無責任だと思う立場ならそう見えるってだけで、インフレそのものが欲しかったなら、トランプはまさに求めてた人物だったわけだけど。

→16. 海外の反応
今までと違うのは、日本の30年債利回りが4%を超えたことかもしれない。この裁定機会がこんなに小さくなったことは今までなかった。

→17. 海外の反応
今は昔とはまるで状況が違う。世界中で地域紛争が急速にエスカレートしてる。
いずれ、しかもすぐに、もう取り繕えないところで何かが破綻する。
これは『来年くらいには来るかも』って話じゃなくて、『今月か来月か』って話。

→18. 海外の反応
じゃあ今月でも来月でもなかったらどうするつもりなんだ?どうせ『いや今月か来月には来る』って言い直すだけなんじゃないの?外れても意見を変えるタイプには見えないし、こっちも信じる理由がない。

→19. 海外の反応
じゃあエントリーとTP(利確ライン)、予想が外れた時のSL(損切りライン)は?自分の予想にストップロスも置けないなら、すっこんでろ。

→20. 海外の反応
オイルdoomer勢の予想が当たるまでは、イランが米国市場に影響することはないと思う。米国で構造的な弱気相場がまだ起こり得るとしたら、自分の本命はメディケア・社会保障の見直しが必要になる次の10年の始まりあたりだと思ってる。
4年前に起きた比較的小さな混乱の時のことを考えるとそうならない気もするけど、まあ世の中そんなもん。トランプ絡みでこの流れを本当に断ち切るには相当な何かが必要だろうな。

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21. 海外の反応
やることリスト:
円を50〜100億ドル分買う

→22. 海外の反応
ついでにユーロも売れ!

→23. 海外の反応
皮肉なのは、ユーロとか他の欧州通貨が今や唯一まともに信頼できる通貨に見えてくること。ドルは今どんどん底が抜けてきてて、もっと悪くなる可能性もある。

→24. 海外の反応
ドルは対ユーロで見ると、1年前より、5年前より、8年前より、12年前より、普通に高いんだけど。

→25. 海外の反応
カナダドルにはかなり資金が流入してる。米ドル並みの安定感がありつつ、政府と債務をまともに管理してる大人がちゃんとトップにいるからな。

26. 海外の反応
在日米国人で、まさにこれが自分の専門分野。東京在住でUSD建ての給料をもらいつつ、米国に7桁の資産を持ってる身として、ほぼ毎日向き合ってる話。投稿の内容は話の半分しか語ってなくて、一番大事なポイントが抜け落ちてる。
もう半分の話は、日本には(米国や中国より遥かに深刻な)壮絶な国家債務問題があって、住宅ローンのほぼ全部が変動金利だってこと。文字通り、今以上に金利を上げられる余地がほとんどない。日本は今、ほぼ詰んでると言っていい状況。
日銀は日本国債の半分くらいを保有してる。短期金利を上げつつ長期金利の急騰を抑え込むには国債を買う必要があって、それは緩和と同じこと。この2つの政策は互いに逆方向に働くから、日銀は長期金利が跳ねないようゆっくり動かざるを得ない。
それと、日本でインフレの話をよく聞くのは、40年近くずっとデフレと戦ってきたからだ。2026年6月の日本のインフレ率は1.7%。日本にとっては久しぶりのインフレだから大事件扱いされてるけど、先進国の多くのインフレ目標よりまだ低い。今すぐ抜本的な対策を打たないとハイパーインフレに向かうような緊急事態では全然ない。
住宅ローンの話でいうと、日本の住宅ローンの約80%は変動金利で、日銀の動きに1〜2四半期でほぼ連動する。つまり米国のような固定金利市場での5〜10年遅れの影響とは違って、数ヶ月で家計を直撃する。
市場は年内にあと0.25%の利上げを織り込んでる。実際に起きるのは、日本がゆっくり、しっかり事前に示しながら利上げしていく(それでもおそらく1.5%を大きく超えることはない)ってシナリオで、投稿主が想定してるような一気に来るパターンじゃない。

→27. 海外の反応
うん、1.5%になってもまだ米国債との利回り差を考えればキャリートレードは十分成立する。

→28. 海外の反応
ただ今は日本の長期債自体の利回りもかなり魅力的になってきてる。日本の30年債利回りは4%超え、米国30年債は5.3%(通貨ヘッジのコストやリスクを考慮するとほぼ互角)。もう単純な白黒つけられる話じゃなくなってきてる。

→29. 海外の反応
日本の『純債務』、つまり債務から資産を引いた額で見ると、実はそんなに悪くない。外貨準備を取り崩せば簡単に利上げできる。
アメリカはこのシナリオをめちゃくちゃ恐れてる。

→30. 海外の反応
いや、そうなったら持ち家率60%くらいが一気に80%デフォルトになるレベルの話だぞ。

→31. 海外の反応
これも間違ってる。利上げと外貨準備は関係ない。利上げのために何かを売る必要はない。
『高い金利の財政コストを資産売却で賄える』って意味で言ってるなら、それも間違い。
1) 外貨準備はレバレッジポジションであって、タダのお金じゃない。準備資産を売れば、その分の調達(負債)も償還することになる。バランスシート的にはほぼ中立。
2) 準備資産を100%全部売っても、債務の6分の1くらいしかカバーできない。しかも一回きり。ここ数年のこの準備資産の運用実績を考えると(『純債務はそんなに悪くない』って話が出てくる理由でもある)、それをやるのはかなりの悪手。
3) 米国債を売る方が、米国よりも日本により大きなダメージになる可能性が高い。日本の年金基金の半分は為替ヘッジなしで海外に投資されてるから、円高になるとその資産の円建て価値が一気に目減りする。日本が保有する他の海外資産(世界最大規模)も同じ。日本の輸出企業は海外で稼いで国内で計上するから、利益が縮んで日経平均も一緒に下がる。しかも輸入品が安くなって、30年かけて抜け出そうとしてきたデフレに逆戻りする。

→32. 海外の反応
(横から失礼)投稿主が言いたいのは、円を守るために米国債を売れる、ってことだと思う。実際今までそうしてきたわけだし。
ただ米国債を売らなければ、円はこれまで通りずっと下がり続ける。常に介入が必要になる。
米国債を売らずに円を守る唯一の方法が、ベッセントが提案した案。FRBがFIMA経由でお金を刷って、米国債を担保に日本に貸し付ける。
そうすれば日本はドルで円を買える。もちろんこれはドルの価値を薄めることになる。何かを犠牲にする必要がある。でもそれこそが政権が公言してる目標そのもの。ドルは強すぎると思ってるから。

→33. 海外の反応
話はもっと複雑。債務のかなりの部分はお金を刷ることで賄われてて、それは日銀の国債買い入れの負債を、市中銀行が持つ準備預金への利息支払いに付け替えてるだけ。魔法みたいに消えてなくなるわけじゃない。さらに刷ればインフレと円安がもっと進む。
政府機関や年金基金が保有してる分についても、借り換えのたびに乗ってくる莫大な利払いは結局税金で賄わなきゃいけない。
そもそも『純債務』論自体、日本の債務が大した問題じゃないかどうかで議論が分かれてるところ。

→34. 海外の反応
それと中央銀行が持ってる分の債務ってそもそも『債務』としてカウントされない。利息は政府に還元されるから。
本当にヤバいのは、子供がいなくて誰が払うんだって話になってる日本の年金と医療。

→35. 海外の反応
面白いのが、日本の年金制度は実はかなり潤沢に積み立てられてる(資産2兆ドル規模を運用)。相場が悪いシナリオでも、これから100年分は賄える計算になってる。医療の方はよく分からないけど。

→36. 海外の反応
しかも日本は米国債を1.2兆ドルくらい保有してる。これだけの額を売られたら米国の金利は跳ね上がる。今のアメリカは債務の利払いだけで年間2兆ドルくらい使ってる。

→37. 海外の反応
つまり日銀が段階的に利上げしていく限り、キャリートレードの巻き戻しはゆっくり進むだけで、市場に深刻なダメージは出ない。しかも金利が1.5%を超える可能性は低そうだから、トレーダーはスプレッドで利益を出し続けられそう。

→38. 海外の反応
巻き戻しは、イカゲームの部屋にセッティングされたメキシカン・スタンドオフみたいにゆっくり進む。最初はゆっくり、それから一気に。誰も傷つかないなんて方には賭けないけど、一番足の速いやつには賭けてもいいかもな。

→39. 海外の反応
たぶんその通りだと思うけど、みんなが分かってて、しかもソフトランディングに向けて実際に動いてる話が原因で大暴落が起きるとは思えない。

→40. 海外の反応
みんなが防ごうとしてるなんて前提には立たない方がいい。トランプはこれを利用して個人的なインサイダー的な儲けを狙ってるし、日本は日本で別の思惑がある。ちょっとした魔が差した瞬間に、この足並みなんて簡単に崩れる。

→41. 海外の反応
自分は詳しくないから話半分に聞いてほしいんだけど、日本や米国の市場に転がってるいろんな火薬庫のどれかが爆発して、この大暴落というかドミノ倒しの引き金になったりしないもんかな?

→42. 海外の反応
円がドルに対して強くなるシナリオって何かある?
自分に見える唯一のパターンは、米国経済がコケても日本にそのショックがあまり波及しない場合くらい。
仮に日本が本気で外国人労働者を受け入れて労働力を増やし、日本の製造業も強化できれば、輸出が伸びる可能性はある。でもそれが近いうちに起きるとは思えない。
自分から見て一番ありそうな日本の未来は、中国がどんどん力をつけて存在感を増していく一方で、日本はわりと急速に衰退していくパターン。

→43. 海外の反応
そもそも住宅ローンを組んでる日本人ってどれくらいいるんだ?あれだけ高齢化が進んでるなら、持ち家のかなりの部分はローン完済済みか、それに近い状態なんじゃないかと思うけど。

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